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联讯证券:三大逻辑统治A股市场

发布时间:2019-10-09 13:44:54

联讯证券:三大逻辑统治A股市场 2018-01-14 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

沪指实现十一连阳,基本收复2017年11月以来的调整失地。“金融只会迟到但不会缺席”得到证明,有力支撑了指数包括对后市行情的乐观展望。

上周市场仍体现出足够的板块轮动特征,对短期的“连阳”和行情的持续都提供了莫大支持。1)继新年首周“周期-消费”轮动之后,第二周“周期-消费”的轮动再次出现。消费类代表性股票贵州茅台、格力电器迭创新高;周期板块如钢铁煤炭建材有色等均时有表现。2)“金融大蓝筹只会迟到但不会缺席”得到验证,上周停滞些许的金融大蓝筹终于启动,“证券-保险-银行”轮番启动,这是上周市场在周期有所调整指数仍然连阳的重要保证。

回首近2个月市场,先经历了一个月调整,再通过一个月修复,市场慢牛形态依旧,具体表现也无大变,归根结底四个字“价值投资”。1)首要特征是消费白马不惧回调,触底后稳步上涨并屡创新高。2)周期中的化工行业,环保限产下龙头效应明显,且具备成长与周期叠加属性;就更为普遍的周期类行业,由于先前股价调整但后续基本面不差,其盈利被低估。3)就跨年市场,地产板块政策调控存在边际改善预期,从而引领了跨年度行情。

而受益于房地产需求拉动,相关消费如家电、相关周期如建材均在近期有强势表现。

不太理想的层面包括,1)主题投资方面,曾经在8月-11月风起云涌的先进制造,反而在四季度重要会议的催化剂后转为弱势,再一次证明了这两年的市场主流逻辑——价值投资、业绩为王。2)由于行业景气度大幅下滑,手机电子进入深度调整。3)创业板市场几经折腾,上周再次出现一两日游,主要和风格转换有一定关系。

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